Investimenti

Come si differenziano i rendimenti dei fondi passivi

Il rendimento di un ETF o di un fondo indicizzato può differire da quello dell’indice che tenta di replicare. Gli investitori dovrebbero pertanto analizzare l’andamento del rendimento del fondo quando scelgono un fondo passivo.

Christian Tavasci
Esperto in investimenti

Con i fondi passivi, così come per i fondi tradizionali, si investe in un paniere di titoli, ad esempio in azioni. A differenza dei fondi attivi, però, cercano di replicare il rendimento di un indice specifico. Pertanto, quando l’indice sale, sale anche il prezzo dell’ETF; quando l’indice cala, scende pure il prezzo dell’ETF o del fondo indicizzato. 

Scheda informativa

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Molti investitori partono dal presupposto che tutti i fondi passivi replichino in ogni caso fedelmente il loro indice di riferimento.  In questo caso, il rendimento del fondo corrisponderebbe sempre esattamente a quello dell’indice. Tuttavia, non funziona così. Questo perché la performance dello SMI si discosta da quella di un ETF sullo SMI quotato nella Borsa svizzera.

Nel tempo, la performance dell’ETF è inferiore a quella dell’indice. La differenza di rendimento si spiega solitamente con le commissioni degli ETF e dei fondi indicizzati. Un altro motivo può essere, ad esempio, il domicilio del fondo, che comporta risvolti di natura fiscale. 


Un importante criterio per la scelta di un ETF sono i rendimenti storici e i rischi di oscillazione dell’indice sottostante. Gli investitori privati ottengono un resoconto delle varie componenti di costo e di utile dei fondi passivi osservando la differenza tra il rendimento dell’indice e quello del fondo replicante (tracking difference). In questa differenza sono contenuti tutti i costi. Un confronto tra i rendimenti di almeno due fondi passivi sullo stesso indice consente di ottenere una valutazione precisa al netto di tutti i costi e tenendo conto di tutti gli utili.

Ad esempio, se si confrontano i rendimenti di quattro ETF quotati in Svizzera sull’indice MSCI World Total Return, si rileva che nel 2023 il rendimento dell’ETF migliore è stato superiore di 0,55 punti percentuali rispetto a quello dell’ETF peggiore. Nel 2022 la differenza era di 0,24 punti percentuali e di 0,46 punti percentuali nel 2021 (tabella).

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